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郑糖反弹是否会“昙花一现”?
http://www.t9zs.cn 2018-07-19 00:00:00 和讯网
中国糖酒招商网】讯

  巴西糖压榨量将跌至四个年度最低水准

  巴西是全球最大的白糖生产国和出口国,其中巴西中南部地区甘蔗大约占全国产量的90%,据甘蔗行业组织Unica报告称,巴西中南部地区6月下半月糖产量为227.7万吨,同比下降23.69%,但高于上半月的197.8万吨。2018/19榨季截至6月底,巴西中南部累计压榨甘蔗2.2亿吨,同比增加11.6%,产糖975万吨,同比减少12.1%,6月巴西中南部产量下降近25%,但其甘蔗压榨量却高于同期,主要由于巴西产区受到干旱天气影响使得甘蔗单产量下降,进而影响糖分,预计后期巴西糖产量仍不及,加之福四通囯际称,预估巴西中南部2018/19年度甘蔗压榨量将降至四个年度来最低水准,可见后期巴西糖产量下滑的概率较大。虽然今年印度白糖产量大增,但是印度政府已经推出了临时存储计划,泰国也致力于生产更多的生物燃料,预计糖价继续下跌的空间不大。

  近期商务部发布取消不适用食糖保障措施的公告(以下称不适用名单):关于进口占比低于3%的国家(地区)的进口份额累计超过9%,符合取消不适用名单条件,也就是自2018年8月1日起进口经营者在进口关税配额外食糖产品时,应向中华人民共和国海关缴纳相应的保障措施关税,意味着对于不适应名单中的国家的优惠政策关闭,所有国家都将按照90%的大关税来收取,预计食糖进口成本的抬高将刺激国内糖的消费。另外从中长期来看,10—12美分/磅的原糖价格具有长期投资价值,而ICE原糖价格为11.0美分/磅对应巴西糖的进口成本大致为4890元/吨、泰国糖的进口成本4760元/吨附近,国内期货价格基本上是处于该价格区间,加上目前现货价格在5260元/吨附近,前不久糖协在昆明糖会上也明确表明建议暂停国储糖出库等措施,市场预期处在转好的情形,糖价将进入阶段性修复期。

  白糖产销率回暖的可能性在加大

  2017/18年制糖期食糖生产已全部结束,本制糖期全国共生产食糖1031.01万吨(上制糖期同期产糖928.82万吨),比上一制糖期多产糖102.19万吨,截至2018年6月底本制糖期全国累计销售食糖650.65万吨(上制糖期同期销售食糖603.16万吨),累计销糖率63.11%(上制糖期同期64.94%)。从个别主产区看,广西产销率为58.87%,同比下降6.42%,但从绝对销量上来看,2017/2018年度累计销量为354.7万吨,同比略增8.8万吨。后期对于广西销量还是值得有所期盼的,一方面是广西糖与云南糖的价差在不断的缩小,7月上旬之前广西较云南现货价格高出200—250元/吨,7月中旬后广西现货价格下调力度逐步加大,其两者的价差缩小至100元/吨左右,这使得后期广西糖的竞争力有所提升,后期若价差保持现阶段的态势,广西糖销量有望逐渐提升。另外一方面是广西糖产销率偏低,处于6成以下的水平,加上部分集团大量的兑付蔗款的资金压力尚未完全缓解,后期现货预计继续顺价走货为主,这也利于后期销售。而云南白糖由于价格低位的优势,使得其销量相对广西糖乐观,截至6月底云南累计销糖117.26万吨,同比增加18.83万吨,产销率56.69%,同比提高了4.27%,后期预计产区白糖销量将有同步提升的可能,继而将提升白糖产销率的概率加大。进入夏季高温后,在市场软饮料、碳酸饮料需求加大的情形下,产销率开始转好,加上白糖的季节性规律较为明显,3--6月份则由于生产压力高峰,主要呈下跌走势,此阶段主要影响因素是产量的实际体现和消费。7--9月份一般呈振荡上涨走势,此阶段主要影响因素是夏季和中秋的消费情况,重点是在白糖产量基本定型的态势下,白糖的需求端将主导糖价。由于7-9月处于白糖的传统需求旺季,加上是白糖纯销售期,预期白糖产销率将出现回暖的可能,加上社会库存低位,采购商有补库的需求,但在关键节点上,因受到进口优惠国关税豁免的利好影响,将刺激国内白糖需求的提升。

  综上所述,2017/2018榨季全国已累计产糖1031万吨,同比上榨季增加102万吨,增幅11%,主要是因为甜菜糖种植面积扩大明显,预计2018/2019年度中国食糖产量将连续第三年的增加,而中国糖需求预计在1560万吨,与2017/2018年度糖消费量基本持平。目前市场越来越多人关注健康问题,使得更加注重日常饮食的糖摄入量,特别是饮料生产商对于含糖碳酸饮料增长较缓慢,多以淀粉糖等作为替代,白糖产区现货价格跌至生产成本边界附近,预计后期跌幅有限,进入下半年后国内白糖新增工业处于纯销售期,在供应逐渐消化的态势下,需求将主导糖价反弹的动能。整体而言,产区集团现货降价并没有带来基差收窄,也没有带来飞跃性的销量,反而基差出现扩大、制糖集团恐慌性的抛售,说明制糖集团不得不被动降价出货,加之在昆明糖会建议后期不抛售、进口保障政策等利好共振下,糖价将迎来阶段性修复反弹行情。

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