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有色期股联涨 整体内弱外强
http://www.t9zs.cn 2018-01-26 00:00:00 证券时报
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  美国财政部长努钦一番“美元贬值为美国贸易提供更多机会”的言论,让美元面临的抛压进一步上升。1月24日,隔夜美元跌破90大关,刷新三年来低点。

  受此提振,基本金属内、外盘隔夜期价集体飘红。外盘LME金价大涨,并创2016年8月以来新高至1362.1美元/盎司,伦铜涨逾3%,伦镍涨逾5%,触及两年半新高,伦铅、伦锌也攀升至多年高位。内盘方面,沪镍主力合约1805昨日收盘涨5.64%,沪银涨2.38%,沪铜涨2.05%,沪金涨0.7%。

  股市方面,昨日股市开盘后,有色板块一度领涨大盘。截至下午收盘,贵金属和有色金属均涨幅居前,整体分别上涨2.11%和1.66%。个股方面,其中众源新材、电工合金涨停,紫金矿业涨8.41%,兴业矿业涨7.74%。

  镍被动入“景气周期”

  “有色系普涨与近期美元指数持续下跌关系密切,毕竟都是以美元标价的国际大宗商品,美元疲软则大宗商品价格相对要强势一些,这从2017年有色价格的走势可见一斑。”对于有色商品隔夜大涨,卓创分析张伟接受证券时报·e公司记者采访时表示,金融市场上,一方面,华盛顿政治漩涡一直拖累美元下行,贸易逆差与税改加剧赤字担忧同样利空美元。雪上加霜的是,美国财长公开支持弱势美元的表态,令美元处境更加弱化;另一方面,全球经济普遍开始复苏,美国经济吸引力相对下降。此外,各国央行货币政策转向也加剧了美元的下跌。

  对于本轮有色商品大涨,表现最为突出的就是金属镍。张伟表示,镍市受到精炼镍进口关税上调以及进口盈亏幅度增大的影响,精炼镍供应也偏紧,而需求在不断增加,所以镍价存在支撑。

  东证期货分析师曹洋也认为,镍产业链正被动步入“景气周期”。他认为,镍产业链利润或继续向中游集中,而下游不锈钢行业利润将进一步被挤压。镍料供需矛盾伴随镍价上涨继续深化,反过来将为镍价急跌埋下隐患。春节假期之前属于“景气周期”形成及强化阶段,节后这种循环恐将逐渐被打破。

  铜价受需求支撑

  除了镍,铜也是广大投资者关心的一个重要商品。2017年以来,沪铜维持震荡上行走势,主力合约1803从2017年初的约4.55万元/吨,涨至如今5.37元/吨,实现18%的涨幅。

  张伟认为,基本面上来看,铜市库存近期恢复增长,但是铜冶炼厂TC(铜精矿加工费)谈判正在进行,由于此前的TC价格超低,因此,从谈判前景上看,TC价格上调的需求较为强烈,加之国家“废七类”禁止进口的影响,未来铜市供应吃紧也支撑铜价回暖。

  招商有色分析师刘文平也认为,铜供应端只能跟随价格上涨被动增加,而需求端在全球经济复苏的背景下将持续加速。铜价长期看涨。他表示,当前为铜需求淡季,铜短期下跌风险得以释放。春节后旺季需求叠加取暖季结束的预期,对铜价形成强力支撑,因此认为铜价短期已调整到位,铜相关股票也基本调整到位。

  有色金属内弱外强

  2017年,有色商品及相关个股多数走强,从小金属钴、钨、钼到基本金属铝、铜,均成为市场热炒的对象。

  对于2018年有色商品整体走势及投资机遇,当前市场观点不尽相同。但有色整体内弱外强的格局,已被广为认可。

  宝城期货金融研究所所长助理程小勇此前接受记者采访时表示,有色商品价格受国际影响较大。2017年,有色金属一改2016年内盘价格强于外盘的格局,呈现“内弱外强”局面,LME金属走势普遍强于国内期货市场。2018年,这一情况或会延续。

  他表示,从近期欧洲、美国公布的制造业PMI数据可以看到,海外经济复苏比较强劲,但国内公布的12月份PMI略有回落,这说明海外需求乐观,国内的需求减弱或将对整体需求形成拖累。

  安信证券齐丁团队在研报中虽也提及有色商品内弱外强的趋势,但其认为,海外经济的强劲复苏对价格中枢上行有非常大的推动,考虑到补库周期正在出现,海外经济持续强劲改善,价格连创新高已将全球定价的有色品种的估值压抑到动态估值20x左右甚至以下,因此坚定看好全球定价的有色品种将迎来重大重估机遇。

  金价较为乐观

  2017年12月中旬起,受地缘危机及美元不振等因素影响,国际金价持续走高,一个多月涨逾10%。

  对于后期金价走势,机构分析师也多数持乐观态度。

  张伟接受记者采访时表示,2018年国际金价整体上依然看涨,上方目标位看1450美元一线阻挡,下方看1240美元支撑。

  广发证券巨国贤也认为,通胀预期上行,加息边际效应递减,加之日本经济复苏,美元指数2018年或仍维持走低,贵金属将迎来阶段性配置机会。他表示,美联储预计2018年将加息3次,2019年加息2次,符合市场预期。短期来看,美联储加息节奏仍较慢,而大宗商品的快速涨价已经开始向下游传导,成本推动型通货膨胀趋势较为明朗,短期的CPI快速上行将带来贵金属投资机遇。

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