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全球库存连续下降 油脂运行重心将继续抬升
http://www.t9zs.cn 2016-12-27 00:00:00 期货日报
中国糖酒招商网】讯

  四季度以来,油脂价格节节攀升,背后的推手是基本面改善。后期来看,价格依然处于上行通道。

  全球库存连续下降

  根据美国农业部12月供需报告,2016/2017年度全球植物油库存降至1797万吨,较11月预估下降73万吨,2014/2015年度以来连续三个季度下降。需求量增速超过供应增速,使得全球植物油库存不断降低。

  此外,美国环保部门发布了2017年使用可再生燃料油的目标,美国会提高以大豆为原料的生物柴油的使用量。鉴于此,美国农业部把2016/2017年度生物柴油行业的豆油用量预测数据上调至62亿磅,较上月预测高出2.5亿磅,较上年高出5.3亿磅。与此同时,也上调了2016/2017年度豆油平均价格预估,在34.5—37.5美分/磅,较上月预测高出2美分/磅。全球市场的去库存奠定了油脂价格上涨的主基调。

  棕榈油进入减产周期

  马来西亚棕榈油局的最新数据显示,新鲜棕榈果的产油率受厄尔尼诺影响,加之棕榈油自身步入减产季节,11月该国棕榈油产量为157万吨,是2011年以来的同期最低水平,环比下滑6%,下滑幅度大于市场预期2.8个百分点;11月出口量为137万吨,环比下滑4.24%,低于市场预期的9.8%,也低于过去5年的同期均值155万吨;11月库存为165.6万吨,环比增加5.2%,低于市场预期的7.4%。虽说11月马来西亚棕榈油库存已比过去5年同期最低水平少32万吨,但环比仍在增加,主要原因在于出口放慢,而出口放慢的主要原因在于头号买家印度的需求急剧下滑。印度宣布废除大面额卢比纸钞,打乱了市场经销系统,需求短时受到抑制。

  马来西亚棕榈油生产步入减产期,减产效应将进一步发酵,预计12月末库存会在150万—160万吨。目前,马来西亚棕榈油价格运行在2012年年中的振荡区间,后续有望继续突破,目标看至3300林吉特/吨。

  商家陆续开始备货

  新交规对超限超载的处罚更加严厉,运力十分紧张,为应对节日需求,部分商家提前备货,包装油备货旺季已经启动。

  气温下降叠加豆油棕榈油差价较小,棕榈油勾兑份额降低,豆油需求好于棕榈油。目前,全国港口棕榈油库存在29.35万吨,远低于5年均值65.75万吨;豆油商业库存在92.5万吨,也处于不断下降状态。

  经过近1年的抛储,临储菜油剩余量只要200万吨。临储菜油为数不多,国产非转基因货源受到市场追捧,全部溢价成交,12月14日成交均价达到7096元/吨。当前,菜籽库存低,油厂开工率低,菜油库存低,但是油厂未执行合同高,支撑菜油价格。

  综上所述,宏观经济整体向好,油脂市场库存低位,而节日临近,包装油备货旺季启动,在去库存周期下,油脂可能会成为资金配置的重点,未来油脂价格将继续抬升。

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