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北半球即将进入收获期 农产品丰产预期压制价格
http://www.t9zs.cn 2016-09-19 00:00:00 兴业证劵
中国糖酒招商网】讯

  玉米单产不及预期,年内供给压力有所缓解。由于此前美国天气情况,玉米优良率也处于历史同期较高水平,USDA8月将16/17年度美国玉米单产调至175.1蒲式耳/英亩的历史峰值。目前美国部分地区玉米已开始进入收割季,但实际单产情冷却令人失望,能否达到USDA预测的历史峰值存疑。USDA9月将16/17年度美国玉米单产下调至174.4蒲式耳/英亩,对应产量也从3.85亿吨降至3.83亿吨。中国玉米主产区之一黄淮海地区近期接连遭受暴雨、冰雹和大风袭击,玉米单产也恐受到显著影响,USDA本月将16/17年度中国玉米产量也下调了200万吨至1.16亿吨。而2015年末巴西雷亚尔大跌,巴西玉米出口大幅增加,反而导致目前巴西国内出现玉米短缺,国内玉米价格维持高位,将促使巴西新季玉米种植面积增加,USDA本月将16/17年度巴西玉米产量上调250万吨。综合来看,新季全球玉米产量预期有所下降,尤其是巴西增产玉米要待明年才能上市,美国和中国玉米减产使得年内供给压力减小。

  美豆丰产在即,南美大豆关注拉尼娜。美国大豆已接近收获期,目前长势依然良好,截止9月12日,美豆优良率达到73%,远高于去年同期的61%。

  USDA此次将美豆单产从48.9蒲式耳/英亩上调至50.6蒲式耳/英亩,对应16/17年度美国大豆产量也增加383万吨至1.14亿吨。而巴西大豆种植面积受到玉米替代影响减少50万公顷,16/17年度大豆产量预计将减少200万吨至1.01亿吨。如果四季度出现拉尼娜,则巴西大豆产量或进一步减少。尽管近期美豆出口形势良好,但新季丰产大豆上市的预期对于市场信心打击较大,短期大豆价格仍有下调压力。

  北半球棉花单产恢复,全球供给缺口收窄。由于今年初玉米和大豆价格都处于底部,美国出现大面积转种棉花的情况。USDA本月继续上调16/17年度美国棉花种植面积5万公顷至391万公顷,比5月初值高出35万公顷,对应棉花产量从上月的1588万标准包上调至1614万标准包。当前北半球棉花均已即将进入收获期,相较去年厄尔尼诺带来的严重干旱,今年天气情况更适宜棉花生长,预计单产较为理想。但由于全球种植面积缩减,棉花供给缺口依然存在,中国的棉花抛储进度将是左右棉价的关键因素。

  投资建议:北半球农作物普遍将进入收获期,目前天气情况普遍良好,利于农作物丰收。相较于去年厄尔尼诺引发的极端天气,16/17年度农作物单产预计将明显反弹。美国大豆丰产导致豆粕价格或将维持低位,而国内玉米主要受政策主导,收储结束对国内玉米价格形成明显打压。饲料原材料价格走低,继续利好养殖产业链,建议积极关注养殖板块圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、温氏股份、牧原股份,以及饲料龙头海大集团、新希望、禾丰牧业和大北农。

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