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白糖:上涨之路不平坦
http://www.t9zs.cn 2016-07-20 00:00:00 期货日报
中国糖酒招商网】讯

  进入6月以后,糖市快速升温,主力合约1609在6月最后一个交易日以涨停价6093元/吨收盘,在随后两个交易日创出了2012年5月以来的新高6170元/吨。这是否预示着糖价后期将展开一轮稳定上涨呢?

  全球供应量持续减少

  最新数据表明,泰国本榨季可供出口量预估已经从上榨季的889万吨减少至710万吨。印度由于前期西南部地区连续遭遇特大干旱,市场预计印度糖产量将降至7年的低位至2540万吨。目前市场唯一不确定性的是巴西产量,由于当前国际糖价高于乙醇价格,巴西国内糖厂生产蔗糖的积极性高于生产乙醇,巴西最终白糖产量同比去年增产多少还需追踪。

  6月,巴西轮番遭到恶劣天气的袭击,巴西南部的部分甘蔗种植区气温急剧下降导致出现霜冻的几率增加,随后强降雨再次袭击巴西中南部,降雨量超出历史均值,巴西中南部港口运输能力急剧下降造成了港口堵塞,原糖出口运输遭到严重影响,多重因素促使糖价进一步拉涨。

  极端天气的不确定性增加

  前期国际市场炒作的印度严重干旱的问题已经得到了改善,巴西7月天气开始转好,工厂正在全力推进收割和压榨进度。目前国际市场的生产秩序恢复正常,但是实际上全球减产的和供需缺口的数字还需要不断的修正。

  国内方面,由于今年持续不断的强降雨使得国内农作物受到了重大损失,广西多地也由于强降雨导致不少地势低洼的蔗田被水浸泡。根据受灾最严重的柳州地区糖业办给出的数据,甘蔗实际受灾的面积仅为1.5%,造成绝收的面积仅为0.1%左右,远没有市场预期的那么严重。广西地区强降雨对甘蔗目前的生长阶段没有造成破坏性的影响。因此,需要正确看待国内南方强降雨对甘蔗生长的影响。

  根据中国糖业协会公布的数据,本榨季全国累计产量870万吨,减产186万吨。截至6月底,全国工业库存为331.55万吨,与去年同期相比仅减少36.4万吨。目前,全国显性库存已经巨大,本榨季9月合约上的仓单和有效预报已经达到历史新高的8.1万张,合计81万吨糖,今年的销售进度依旧不及去年同期,未来三个月现货的销售压力仍很大。

  长期趋涨,短期面临回调

  白糖指数已经突破了长期的下降趋势线,但笔者认为前期高点6288元/吨已经是中期顶部了,再往上会提前透支明年的行情,并且上方还有国储糖出库的预期存在。在实际消费没有明显改善的情况下,一旦外糖开始回调,郑糖必定跟随。另外,9月合约上的巨量仓单也是一个不确定因素,只要外糖确定无法继续大幅拉涨,国内糖价大概率会向下调整。因此,短期来看,糖价存在向下回调的空间,可逢高轻仓做空,中长线等待回调完成后再择机建仓。只要中长期趋势线没有有效下破,糖价牛市格局依旧存在。

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