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玉米淀粉与白糖高度相关 两者有对冲风险可能
http://www.t9zs.cn 2014-11-28 00:00:00 证券时报
中国糖酒招商网】讯

  玉米淀粉期货获批消息发布后,来自产业界及行业人士对这一品种充满期待。考虑到,玉米约占玉米淀粉生产成本的80%左右,而玉米淀粉与白糖价格相关系数也达到0.89,玉米淀粉与白糖的价格对冲更让市场兴奋。

  新湖期货分析师李延冰表示,玉米淀粉价格受原料玉米价格影响较大。但是,从产品特性来看,玉米淀粉本质上是一种多糖、约55%的产量用于生产淀粉糖,玉米淀粉与白糖价格相关系数也达到0.89。

  如此高度的价格相关度,让两者对冲成为可能。李延冰认为,相关企业可以同时利用玉米和玉米淀粉两个期货品种锁定经营利润;专业机构投资者也可以利用玉米和玉米淀粉的非正常价差进行套利交易。而玉米淀粉和白糖的高度相关性,让玉米产业链产品从饲料领域进一步拓展到其他加工领域。

  玉米淀粉期货的上市,完善了国内期市玉米期货品种序列,成为大商所油脂油料、合成树脂和煤焦矿产品链后的第四个产业链品种体系。其对市场发展及作用发挥都将带来积极意义,还能帮助玉米企业特别是深加工企业从政策和市场的双重困境中突围,提升经营的主动性。

  相关统计显示,2013年国内玉米生产在2.18亿吨,其中玉米深加工需求量在5000万吨左右,但国内玉米产业链上参与玉米期货的主体更多是贸易、收购企业和饲料需求企业,作为玉米重要需求方的玉米深加工企业则参与相对较少。

  中粮生化(6.46, 0.59, 10.05%)作为国内重要的玉米深加工企业之一,自1994年其下属的黄龙公司即开始涉猎玉米深加工产业,但在淀粉价格大幅变化的市场格局下,企业生产规模越大,发展面临价格波动风险也越大。“近几年来,玉米淀粉加工企业处境艰难,行业缺乏直接的避险工具,玉米淀粉期货上市后,能为企业提供风险管理工具及定价工具。”中粮生化能源事业部风控部总监助理朱勇生说。玉米淀粉期货的上市,将会解决类似中粮生化这种玉米深加工企业的面临的价格波动风险,助力企业稳健经营。

  近年来,由于受临时收储政策等因素影响,玉米深加工企业、饲料企业和贸易商的生存空间不断被积压,市场资源不断向国储系统转移。受此影响,国内期市玉米发展空间也受到制约,同时,下游深加工企业对玉米品质的需求与饲用玉米存在一定差异性,深加工企业希望能推出产业链下游产品直接管理产品风险。

  市场人士也对通过玉米淀粉期货引导行业经营秩序提出了希望。山东天力药业有限公司相关人士表示,玉米下游消费企业注重品牌、注重产品质量,希望通过玉米淀粉交割质量标准设计,进一步引导提升产品质量。

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