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库存压顶 糖价或再示弱
http://www.t9zs.cn 2014-08-06 00:00:00 中国证券报
中国糖酒招商网】讯

  近期,纽约原糖接连下挫,近30个交易日累计下跌了12.96%,触及近半年最低值。国内市场上,郑糖表现虽较为抗跌,但累计跌幅也接近5%。分析人士指出,糖价走势是构筑双底还是继续下跌,或许不久就能见分晓。当前高库存依旧是主要利空因素,短期内纽约原糖近月合约仍可能保持一定弱势。中长期来看,由于供需矛盾有望得到缓解,国际糖价重心或能小幅上移。

  供给因素施压

  近期,纽约原糖接连下挫。据中国证券报记者统计,自6月23日探至18.81美分/磅的阶段高位以来,纽约原糖旋即开启了一波震荡下行的行情。截至8月4日收盘,纽约原糖在30个交易日内累计下跌了12.96%至16.32美分/磅,触及近半年的最低值。

  “年初市场普遍预期巴西食糖将减产,然而当前数据表明,巴西食糖产量同比增加,这动摇了市场信心,导致了纽约原糖价格下降。”方正中期期货分析师张向军指出。

  据巴西甘蔗行业协会近期发布的消息,巴西中南部糖厂6月下半月的甘蔗压榨量较去年同期增加49.8%。6月下半月中南部糖产量同比增加70.8%至260万吨,截至6月末,本榨季甘蔗压榨量为2.029亿吨,同比增11.1%;糖产量增加15.5%至1030万吨。

  张向军表示,巴西在每年4月份开榨,数据显示,截至6月末食糖较去年增产。最新统计数据尚未公布,不过,如果增幅减缓,有望对糖价形成一定支撑。

  银河期货分析师高旺也认为,供给面压力是影响原糖走势的主要因素。“美国农业部数据显示,9月底全球糖库存或达到创纪录的4550万吨,这表明当前国际糖供应过剩依旧,致使现货承压较大。”高旺说。

  对于前期备受市场关注的厄尔尼诺因素,市场人士普遍认为,如果厄尔尼诺现象出现,可能造成巴西当地大量降雨,严重影响甘蔗收割。不过,厄尔尼诺发生的概率已有所下降,当前还需要进一步观察明年年初的天气情况。

  消息面上,8月4日,巴西糖生产商Cosan位于桑托斯的仓库发生了火灾,不过公司在随后的声明中表示火灾仅造成了较小的损失。该消息导致了市场出现了短时间内的大幅波动。分析人士称这一突发状况可能也影响了多头士气。

  内外盘节奏不一

  国内市场上,近期郑商所白糖期货也处于下行空间,不过跌幅相对较小。据统计,7月1日以来,郑糖累计跌幅约为5%,下跌幅度明显小于纽约原糖。

  对于国内与国际市场的不同表现,高旺认为,两个市场虽有较大的联动性,但应该注意到,国内和国际市场是由不同的基本面主导,因此表现有所差异属于正常现象。另外,国际糖价波动幅度一般大于国内市场,例如今年年初国际糖价大幅上涨时,郑糖反弹幅度相对较小;而目前国际糖价大幅下跌时,郑糖跌幅也相对较小,这也是内外盘差异的原因之一。只要配额外的糖进不来,郑糖就会有自己的运行节奏。

  “需要注意的是,虽然国内糖价波动幅度小于外盘,但目前国内库存压力依旧很大。潜在利好是甘蔗面积下降将造成食糖减产,以及近来外糖进口量减少在一定程度上缓解了供应压力。”张向军表示。

  根据糖协公布的6月全国产销数据,6月我国食糖累计销售790.5万吨,工业库存仍有541.8万吨,是去年同期的工业库存262.84万吨的2倍以上,库存压力较大。

  面临方向选择

  展望后市,分析人士指出,糖价走势是构筑双底还是继续下跌,或许不久就能见分晓。从当前情况看,糖市面临利空因素较多,高库存依旧是下行的主要压力。短期来看,原糖近月合约仍可能保持一定弱势;中长期来看,由于供需矛盾有望得到缓解,国际糖价的重心或能小幅上移。

  高旺认为,短期来看,在国外市场上,由于高库存压制,纽约原糖近月合约仍可能保持一定弱势,近弱远强的格局进一步延续。中长期来看,国际糖价的重心或能小幅上移。

  而国内方面,中期来看高库存对白糖走势的影响依然明显。市场人士指出,根据当前的库存量,如果7至9月糖销量与去年同期类似,那么今年期末结转的工业库存将有333.8万吨。即便今年食糖的消费较去年有所增长,期末结转的工业库存亦可能在300万吨左右,巨量库存将成为糖价上涨的硬伤,高库存问题或许需要一定时间和价格下跌才能逐步解决。

  因此,分析人士表示,从中期来看,郑糖受高库存的压制,走势偏弱;长期来看,郑糖在新榨季的中、后期,价格上涨概率较大。

  “当前国内外糖价均面临年初以来的低点,展望后市,糖价是构筑双底还是继续下跌创新低,或许不久就能见分晓。”张向军认为,当前市场较为缺乏信心,巴西火灾刺激糖价高开低走,损伤了多头人气,当前糖价弱势仍难以扭转。不过,鉴于下一年度全球食糖供应将比今年紧张,同时当前糖价已低于成本,再加上厄尔尼诺现象对市场预期的影响,糖价下跌空间可能已经不大。

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